宏观信息
疫情方面，近2日全国新增确诊和疑似有所下降。武汉对确诊患者、疑似患者、发热患者、密切接触者等4类人员开始分类集中收治隔离。上海卫健委专家称新冠病毒可以通过气溶胶在空气中传播。国家卫健委专家称核酸检测结果有一定比例假阴性，增加了检测难度。宁波等城市相继出台了严厉的防控制度。新药瑞德西韦开始在中国临床试验，试验据称将于4月底结束。央行下调逆回购利率，并明显扩大了规模。英国、美国、欧元区1月制造业PMI均迎来明显反弹，美国非农就业人数攀升，好于市场预期。本周关注周二中国金融数据。
高频数据
截止2月8号，全国春运期间（1月10号，腊月十六开始前后共计40天）累计发送旅客13.52亿人次，同比下降40%；1月29号（初五）至2.8号（正月十五），全国累计发送旅客1.25亿人次，同比下降85%。房地产方面，30大城市房地产成交面积由于疫情影响几无成交；受疫情影响高炉开工率较节前继续小幅下降；6大发电集团耗煤量农历初五到正月十四（2月7号）累计同比下滑12.6%；12月是增长5.8%。
▲股市
继全球市场暴跌后上周迎来全面反弹。本周开始湖北省外防控压力加大，短期中国股市仍将有较大不确定性。但从本质上看，股价反应的是上市公司未来红利的贴现，疫情对股票价值影响有限，“挖坑”后将提供买入机会。
▲利率
境外10年期国债收益率略有走高，中国略有走低。美欧、美中利差略有扩大。
▲汇率
受中国局势影响美元指数持续上涨，短期美元可能还将走高。人民币小幅贬值，从市场看离岸、在岸贬值幅度接近，从期限看近端贬值幅度较大，不同于之前贬值时的表现，表明市场更多预期冲击体现在短期。
▲商品
全球商品多数在春节期间大幅下挫，上周多数反弹，从板块看，农产品(行情000061,诊股)反弹幅度更大，疫情对大宗商品短期供需都有较大影响，相对而言对农产品的需求影响小。
宏观总结
1月境外制造业PMI普遍反弹，摩根全球制造业PMI在上个月迎来了半年首次下跌后再度反弹。1月经济数据有一定滞后性，在中国突发疫情下，全球供应链都将深受影响，境外经济也会受明显拖累。
国内，疫情成为影响短期经济走势的关键。
1季度GDP增速到底会如何？
笔者有个简单的算法，用全民休假的时间来粗略估算。交通运输部数据显示，从初五到正月十五，全国交通系统累计发送旅客累计下滑85%，也就是只有2成不到的人群在上周之前开工，抛开部分远程办公的人群，大部分人群在家休息了一整周。这一周内除了最基本面的食物，水电煤气，口罩等物品外，绝大部分的消费（此处指广义的消费，包括居民消费，投资等）暂时退出了。下周开始陆续恢复，还面临防护用品的硬约束，全国及全球供应链的冲击，各地严格的防疫政策等，假设全面的影响再多1周。1季度共17周，2周占比11.7%，再打个8折（扣除部分基础性消费活动），对1季度经济就有9%的拖累，而去年4季度gdp名义增长率也只是7%，可见1季度增长形势不容乐观。实际上随着隔离范围的扩大和时间的延长，宏观研究员也纷纷下调了1季度经济增长，从早期的5%以上下调至4%以下甚至负增长。再往后看，一旦疫情出现拐点，经济将逐渐恢复，考虑到疫情对经济的部分创伤并不可逆，比如全球供应链的再调整，债务和现金流压力下部分行业的洗牌等，恢复的时间和幅度需要再度评估。
有色：受疫情影响普遍下跌，其中铅、锌下跌幅度更大；因疫情短期影响下游比上游明显更大，形象点形容就像多过了1到2个春节，累库幅度更大，而库存增加对铅锌品种的负面作用更大。持仓方面，大部分品种内盘持仓在节后逐渐增加，锌走低。铜金、铜油、铜与CRB比走高。铜CFTC投机持仓（2.4）空头占比和数量均明显增加。
贵金属：混乱是否就利好黄金？不见得。比如当下口罩肯定比黄金重要得多。回归美债收益率的逻辑，近期美国经济和利率市场平稳，中国的负面传导还需要时间，预计贵金属（金、银）将震荡，技术上看偏弱。建议观望。
铜：虽然有冶炼厂的“不可抗力”，有硫酸胀库，疫情对下游的冲击仍会明显高于上游，1季度累库幅度仍会扩大；但考虑到价格下跌后精废价差的缩窄，累库压力会得到一定程度缓解。供应端因原料紧张和硫酸问题冲击更大，加上有废铜的支撑，电解铜受疫情的冲击小于其他基本金属。当前疫情情况还不完全明朗，铜价短期仍将跟随疫情波动，未来1、2周会是疫情重要观察窗口；如果拐点出现，则铜价会继续小幅反弹，然后等待后续宏观政策及经济形势走向来确定方向。建议暂时观望，或者持有买铜抛铅锌的头寸。
锌：锌价的大背景是价格大方向往下，但需要考虑极低库存对价格的阶段性支撑。随着疫情爆发，累库预计会更明显，按照我们预测1季度全球库存大概率会到55万吨，锌价将随着库存累积而下跌。预计锌价还将继续下跌，建议抛空，以及持有买铜抛锌头寸。
铅：铅定价周期短，因此累库对铅价冲击较大。预计1季度还将明显累库，继续看空铅价。建议抛空。
铝：累库预期也明显增加，但价格接近成本，预计铝价震荡。建议观望。
镍：成本有支撑，价格短期跟随疫情波动。建议观望。
锡：疫情导致过剩幅度加剧，预计锡价偏弱，建议少量抛空。
