一．上周期货市场回顾与后市展望

　　上周煤矿复产加快，煤焦期货高位震荡，焦炭2005合约下跌0.77%%，焦煤2005合约下跌0.94%。截至2月22日，全国在产煤矿产能31.7亿吨，产能复产率达到76.5%，当日产量833万吨，这三个数据均比2月1日增加了近一倍。因此煤焦期货开始走弱。从基本面来看，上周国内钢厂高炉产能利用率继续小幅下降，样本焦化企业平均产能利用率则有所上升。钢厂及焦化企业炼焦煤总库存继续下降，降幅大幅收窄。上周钢材社会库存大幅上升约251万吨，钢材库存累积远超过去年同期水平，钢材总库存创下历史新高。受疫情影响，工地复工时间延后，最晚或将延后至3月中下旬，钢厂及贸易商均承受着和极大的库存压力。从前十大主力持仓情况来看，上周收盘焦炭2005合约净多持仓转为净空持仓，持仓在2600手左右；焦煤2005合约净空持仓小幅上升至4900手左右。焦炭2005合约多头排名第一是东证席位，多空排名第二的是中信期货，永安空头席位持仓大幅上升至10900手左右，位列空头第一，永安席位位列焦煤多空第一，其中空头席位持仓小幅上升至10500手左右。短期来看，煤焦去库存较为理想将支持煤焦现货偏强运行。中期来看，煤矿将在3月份实现复产，但是部分钢厂可能因库存过高关停高炉，从而打压煤焦需求。从钢矿走势来看，当前市场做多资金集中于铁矿期货，这轮行情率先走强的焦煤期货也提前步入调整，若铁矿期货见顶，不排除黑色整体上涨行情进入尾声。

　　二．期现价差

　　日照港(行情600017,诊股)准一级冶金焦价格维持2050元/吨，21日收盘焦炭主力2005合约基差为183元/吨左右，21日收盘焦煤主力2005合约基差175元/吨左右。（与外蒙煤交割品价差）

　　三．现货市场情况

　　近期国内焦炭市场暂稳运行，各地焦企因炼焦煤采购恢复开工率小幅上升，部分焦企满产，上周港口焦炭库存继续下降，焦炭价格暂稳。国内炼焦煤市场偏强运行，山西临汾地区煤矿以及周边洗煤厂复产缓慢，重点煤矿复产率已经超过90%。京唐港澳洲焦煤（A9、V26、S0.4、CSR65）价格上涨25至1480元/吨，蒙古炼焦煤（A10、V27、S0.7、CSR66）港口价格维持1430元/吨，蒙煤口岸暂停通关。

　　四．基本面情况

　　上周焦炭四大港口库存小幅下降11.5万吨至274万吨，贸易商以出货为主，库存继续下降；炼焦煤港口库存上升24万吨至589万吨，海运煤价格大幅上涨，成交一般，港口通关不畅。上周钢厂及焦化企业炼焦煤库存持续下降，以消耗库存为主。目前焦炭价格有所转弱，各地运输逐渐恢复，炼焦煤采购逐渐正常，焦化企业开工率回升，而钢厂采购热情下降，焦炭销售压力开始增大。下游方面，上周钢材社会库存上升约251.58万吨，钢材库存累积明显超过往年同期水平，钢厂厂库同样大幅累积，导致部分钢厂主动限产，上周全国高炉产能利用率下降0.92%至72.67%。节后钢厂利润小幅下降，钢厂盈利率74.23%，中国宝武副总介绍，受价格、成本及各种因素影响，这次疫情预计会影响中国宝武一季度利润20-30亿元左右，较去年同期下降较大。钢厂利润下降后生产积极性也将下降，对原料形成一定利空。