1.外围风险打压期货大跌

3月份国际油价大跌及国外疫情恶化，叠加偏弱的现货基本面，PE期货一路下滑，并创年内新低。

图1：PE期货2005合约走势图

近期国际原油及国外疫情利空情绪尚未缓解，PE现货供需矛盾突出，尤其是石化聚烯烃库存仍处于128万吨附近历史高位，期货延续偏弱行情，不过4月初开始，石化装置集中检修，一直持续至6月份，石化计划损失产量60万吨左右，利于库存消化，届时关注PE期货5-9正套机会，或是等原油及国外疫情利空缓解，逢低做多。

2.二季度石化装置集中检修

当前石化在产产能在2000万吨左右，检修涉及产能仅有30万吨左右，石化装置负荷在98.5%，不过二季度石化装置集中检修，预计损失产量在61万吨左右，利于缓解库存压力。

3.石化新增产能投产

浙江石化2020年1月下旬投产，目前开工接近满负荷，恒力石化2月中旬投产，开工负荷逐步上升，5月之前新增产能较少，二季度新增产能大概率延迟至三季度，对2005合约供应压力较小，供应利空大概率集中在2009合约。

4.总结

当前国际油价重心下移明显，成本坍塌，按布油在28附近折算，油化工LL成本在4550附近，不过煤化工LL成本较高，在5800附近，与期货盘面价差缩窄，国外疫情扩散，打压PE市场需求，当前库存矛盾突出，期货延续弱势行情，不过4月初至6月份石化装置集中检修，5月之前新增产能较少，部分大概率延迟至三季度，届时关注PE期货59正套，或是待原油及国外疫情利空情绪缓解，逢低做多2005合约。