周四，国内亚太股市及大宗商品全线受挫，沪铜、沪锡期货在前一日跌停收盘基础上，早间开盘后迅速封于9%的跌停板，而后国内累计有近二十个期货品种触及跌停价，虽然午后国内股市及大宗商品收窄部分跌幅，但最终沪铜和沪锡期货仍以跌停价收盘，单日跌幅达到9%。本周，金融市场进一步敲响市场系统性风险的警钟，大宗商品来自宏观与流动性挤兑的利空压力全面盖过供需动态调整的定价模式，在此背景下需要警惕恐慌性抛售下风险资产极端波动风险，目前国际铜价下跌至边际成本曲线75%附近，不排除受流动性积压短期击穿可能，操作上建议投机客户暂缓趋势操作，产业客户聚焦金融危机抗风险定价，建议合理利用虚拟库存和对冲交易灵活调整现货敞口风险。
石油沥青: 库存数据显示下游需求疲软 月间反套继续持有
周四，上海沥青期货主力2006合约弱势运行，盘中触及跌停，报收1820，跌幅8.27%。根据彭博报道，在俄石油子公司在2月遭到美国制裁后，委内瑞拉原油出口活动受到大幅限制，截至3月18日，委内瑞拉原油港口库存1350万桶，较1月末时的库存水平上升26.7%。本周沥青基本面方面，炼厂沥青开工率为35%，较上周上升3个百分点，炼厂沥青库存率为41%，较上周上升3个百分点，社会库存率为62%，较上周上升1个百分点。在新冠疫情海外大幅蔓延和以沙特和俄罗斯为代表的低成本产油国大幅提高产量的背景下，国际投行纷纷下调2020年全球原油需求增速预期以及油价预测，高盛和花旗分别给出了布伦特20美元/桶和17美元/桶的预测。在油价大概率维持低位的背景下，沥青自身供需也并不乐观，尤其是处于高位的社会库存。尽管本周公布的1月和2月经济数据较为悲观，但从3月开始经济数据有望随着经济机器开启而转好。操作建议: 沥青2006与2012合约月间反套持有。
燃料油: 油价大跌后回升 多燃油空沥青继续持有
周四，上海燃料油期货主力2005合约大幅下行，盘中一度触及跌停，午后小幅回升，报收1373，跌幅8.04%。本周全球燃料油库存方面，截至3月16日，中东富查伊拉港库存为1316.6万桶，周环比上升6.9%。在IMO2020低硫油的背景下，全球炼厂主要专注于提高低硫燃料油的产量和稳定性，高硫燃料油产量不会有太大变化；高硫需求端近期也有受欧佩克出口增加和贸易商囤油的新增需求端利多。操作建议: 燃油单边暂时观望，因油价处于低位时往往波动较大，套利方面，鉴于目前高硫燃料油基本面稍好于大幅胀库的沥青，多燃油2005和空沥青2006合约的头寸可继续持有。
