摘要

　　1）畜禽生产流通大动脉已打开，微循环尚不顺畅。此轮疫情主要影响2月补栏情况，更多表现为延迟消费，对畜禽全年生产格局影响不大。

　　2）基于2020年生猪出栏及体重预期，预估2020年猪料消费同比降幅大于15%。

　　3）基于2019年祖代肉鸡引种数据，预估2020年白羽肉鸡饲料消费同比增幅16%-18%。新冠疫情并未导致种鸡产能去化，主要影响了2月份鸡苗补栏，当前生产逐步恢复正常，初判增速略低于16%。

　　4）基于当期在产蛋鸡存栏及鸡苗补栏数据，预估2020年蛋鸡料消费同比增幅12%，新冠疫情影响略小于肉鸡。鉴于供给增加、库存大、20%换羽鸡陆续开产及冷库蛋等偏空的因素，鸡蛋2005合约偏向于逢高空的观点。

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　　生猪

　　基于能繁母猪存栏量同比及体重数据，2020年生猪出栏预计降幅约28%，出栏体重预估132千克，预估猪料消费同比降幅15%。

　　但今年需要重视母猪存栏结构问题，在之前“生猪：生产受阻 周期延长”里重点提高2019年行业自下而上商转种的问题将在今年集中体现，三元母猪较之二元母猪效率下降，体现在psy及使用胎次方面。三元高补栏高淘汰的特点决定了2020年下半年面临新一轮母猪更新，行业可能面临持续三元留种的恶性循环，种猪问题将贯穿2020全年。因此，母猪存栏量处于底部已明确，但对今年能否表现出持续正增长尚存疑问。

　　新冠疫情并未导致仔猪补栏受损的问题，但由于冻精运输及出栏受阻，部分养殖场还是出现延迟配种的现象，但这方面数据难以量化，对猪料消费影响也不大。

　　因此综合来看，我们认为2020年猪料消费可能不及预期，尽管生猪存栏已转正，但更多是因为压栏导致，而非来自于新增仔猪的内生性持续转正，生猪存栏拐点尚需观察，预计全年猪料同比降幅大概率大于15%。

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　　肉鸡

　　以祖代种鸡引种数量为先行指标，2019年共进口115万套，扭转了连续3年低于平衡点的引种形势，奠定了2020年大供应的背景。

　　具体根据在产祖代存栏月度数据来测算2020年饲料消费走势，2019年4月-2019年12月在产祖代存栏对应2020年1月-2020年9月的出栏量，2020年一季度在产祖代存栏结合进口数据来看大概率在98-100万套，因此预计2020年肉鸡料消费同比增幅在16%-17%。

　　最后考虑新冠疫情影响，种鸡存栏并未去化，2月当月鸡苗补栏损失大概在50%。目前鸡苗补栏逐步恢复，且鸡苗及毛鸡价格同步上行。因此，若生产流通逐步恢复，肉鸡料消费整体增长格局未受影响，同比增速略低于16%。

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　　鸡蛋

　　基于当期在产蛋鸡存栏及过去一年鸡苗补栏数据，预估2020年国内在产蛋鸡存栏稳步增长，蛋鸡料同比增幅约12%。

　　新冠疫情对于蛋鸡影响主要体现在短期与中期，短期老鸡换羽以及延迟淘汰，而2月蛋鸡苗补栏减少将对7月份以后的中期供给产生影响。因此换羽控料以及延迟淘汰对于2月饲料消费体现为一负一正，当月饲料消费影响较小，而随着流通恢复，2月补栏减少更多体现为消费延迟。因此，全年蛋鸡料消费受到影响很小。

　　针对鸡蛋行情，鉴于供给增加、库存大、20%换羽鸡陆续开产及冷库蛋等偏空的因素，鸡蛋2005合约偏向于逢高空的观点。