金融界网站3月12日讯 国内期货市场收盘，商品期货大面积下跌，能源化工大幅下跌，沥青主力合约跌停，原油大跌超8%，燃油跌超7%，鸡蛋跌超4%，豆油、棕榈、郑油跌超3%；仅锰硅、焦煤、螺纹等少数品种收涨。

　　燃料油、沥青暴跌后走势分化 后市如何演绎？

　　原油暴跌，燃料油主力期价也出现较大跌幅，但裂解价差不断走强，一方面，有个规律是原油暴跌期间燃料油裂解价差走强概率大；另一方面，原油暴跌之后刺激浮仓囤油贸易商，间接利多了燃料油的需求。

　　高硫燃油现阶段仍是供应下降预期主导，运费大涨之后东西套利窗口或关闭，亚太高硫燃油供应进一步下降预期足，美国原油出口创纪录高位，全球炼厂轻质化趋势强化，燃料油出率或进一步下降，但此次欧佩克和俄罗斯的增产恐将对冲该预期。

　　需求端方面，原油产量大增预期下油价暴跌，油价低位会刺激VLCC囤油需求，浮仓需求增加刺激运费从而提振燃油需求；美国制裁俄石油子公司，国内沥青原料断供预期驱动稀释沥青需求增加，国产燃料油产量逐步集中于低硫燃料油，此前流通于炼厂间作为加工原料的燃料油有减少趋势，那么进口稀释沥青有望替代该原料，从而提振燃料油需求。

　　沥青期价短期仍面临一定压力

　　原油暴跌后沥青期价大跌。沥青利多因素有：欧佩克数据显示，2月份委内瑞拉对中国出口原油首次降至0，将影响我国4月份以后的沥青原料供应，今年2月18日美国制裁俄石油子公司后，国内沥青50%的原料面临断供风险，此数据或间接验证了制裁的威力；沥青需求受新型冠状病毒冲击，炼厂库存积累至历史高位，但终端需求延期，并非消失，随着国内陆续复工，公路施工需求有望恢复。

　　需要注意的是，原油暴跌导致炼厂有了超高的加工利润，大概率会驱动炼厂开工不断提升，而现阶段沥青需求仍处于恢复阶段，短期供大于需预期不断强化，沥青期价面临一定压力，但未来沥青需求会逐步启动，累库预期也会逐渐减弱。