EIA原油库存增幅远超预期需求疲弱和价格战给油价沉重压力-期货法治网-全国政务信息一体化应用平台

周三(4月1日)纽约时段盘中，北京时间22:30，美国EIA公布的数据显示，截至3月27日当周美国除却战略储备的商业原油库存远超预期，汽油库存同样大幅超预期，但精炼油库存降幅超预期。EIA数据公布后美国原油价格短线小幅回落。综合近期油价走势来看，基本面上全球原油需求大幅减少，而沙特和俄罗斯的价格战没有任何缓和的迹象，当前油价仍然面临沉重压力。　　EIA原油库存增幅远超预期　　具体数据显示，美国截至3月27日当周EIA原油库存变动实际公布1383.3万桶，预期增加392.02万桶，前值增加162.3万桶。　　此外，美国截至3月27日当周EIA汽油库存实际公布752.4万桶，预期增加108.7万桶，前值减少153.7万桶；美国截至3月27日当周EIA精炼油库存实际公布-219.4万桶，预期增加31.6万桶，前值减少67.8万桶。　　EIA报告显示，美国上周原油出口减少69.5万桶/日至315.5万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为2014.6万桶/日，较去年同期减少2.2%。上周美国国内原油产量减少0万桶至1300万桶/日。　　EIA报告显示，除却战略储备的商业原油上周进口604.7万桶/日，较前一周减少7万桶/日。除却战略储备的商业原油库存增加1383.3万桶至4.692亿桶，增加3%。　　EIA报告显示，美国俄克拉荷马州库欣原油库存变化值连续4周录得增长，且创2018年4月6日当周(104周)以来新高。美国精炼油库存变化值连续11周录得下滑。美国汽油库存变化值连续8周录得下滑后本周录得增长，且创1月10日当周(12周)以来新高。美国原油库存变化值连续10周录得增长，且创2016年11月4日当周(178周)以来新高。　　API原油库存意外大幅度增加　　北京时间周三(3月31日)凌晨，美国石油协会(API)公布的数据显示，美国截至3月27日当周API原油库存超预期大增1050万桶，预期增加433万桶；汽油库存超预期增加610万桶；精炼油库存意外减少450万桶。　　知名金融博客零对冲表示，分析师预期美国原油库存将会继续增加，API数据显示符合预期趋势，不过增幅大于预期，意外的是汽油库存也录得增加，结束了连续8周的下降趋势，油价受此影响下跌。　　瑞穗证券美国能源总监Robert Yawger表示，本周的美国原油库存报告预计就跟上周的初请数据一样让人震撼，数据可能会大幅增加，可能刷新多年高位，我在过去两周就预期原油库存报告的数据会惊人，不过最后都没有发生，所以很可能在这周出现爆炸性的数据。出口可能大降，炼油产的利用率可能大幅回落，这将导致原油库存激增，预计未来九周美国原油库存可能以大约1000万桶的增幅上升。　　具体数据，美国石油协会(API)公布数据显示，上周美国原油和汽油库存均超预期增加，精炼油库存意外减少。　　API公布，截至3月27日当周，美国上周原油库存增加1050万桶至4.619亿桶；库欣原油库存增加290万桶。API公布，上周汽油库存增加610万桶；上周精炼油库存减少450万桶。API数据还显示，美国上周原油进口减少14.6万桶/日至650万桶/日。　　全球经济衰退且很难快速复苏的担忧打压市场情绪　　虽然疫情让世界经济陷入衰退已经无可争辩，但经济学家对增长强劲反弹的潜力同样也越来越没有信心。　　此前分析人士的基本预期是，经济到2020年下半年将开始复苏，甚至可能蓬勃发展。但是，随着疫情在欧洲和美洲蔓延，并且其造成广泛影响日渐清晰，这一预测也面临越来越多的疑问。　　所有这些疑问都基于一个简单的事实，即经济表现取决于大多数经济学家都无能为力的一个因素：这种疾病本身的发展轨迹。　　专家指出，我们不确定该病毒到第二季度末的时候是否会消失。如果它持续到整个夏天，那么所有影响都会被放大。　　除此之外，经济学家还面临其他一系列问题，这些疑问越来越削弱了对所谓的“V型复苏”的预测，在这种V型复苏中，产出损失能够迅速得以恢复。　　医疗卫生当局似乎更可能倡导逐渐恢复正常的工作生活，而不会发出明确的危险消除信号，因此所谓的“社交疏离”行为模式可能会持续下去。　　再加上经济低迷带来的财务打击，这很可能会抑制差旅支出或消费者在商店或餐馆的花销，当然首先要假设这些企业能够维持经营。　　花旗集团首席经济学家说，恢复正常比恢复工作要花费更长时间，这“支撑了对2020年下半年依赖服务业的发达经济体发展轨迹的担忧”。　　穆迪首席经济学家说，仅美国的经济产出在第二季度就可能出现高达25%的年化降幅，在第三季度可能反弹高达15%，然后在第四季度停滞，经济会基本上陷入艰难前进的状态。　　近年来的借贷规模可能会加剧这种威胁。国际金融研究所估计，在一些经济体中，家庭债务占经济产出的比重已经处于创纪录水平。　　沙特继续增产给油价带来沉重压力　　沙特已经兑现了其在4月提高石油出口的承诺，第一批原油已经运往欧洲和美国，这清楚地表明价格战仍在进行中。　　根据船舶追踪数据，沙特本月早些时候租用了数艘超级油轮，以增强其增加出口的能力。此外，利雅得方面还利用过去几周的时间，将大量石油运往埃及储存，这是进入欧洲市场的跳板。　　这些动向表明，尽管美国施压要求结束油价战争，沙特仍在增加石油产量，以实现4月份达到创纪录的每日1,230万桶的目标，高于2月份的约970万桶。　　沙特本月初大幅下调了官方售价，并宣布增产。这一声明在市场上被解释为石油价格战，使布伦特原油和西德克萨斯中质原油大幅下跌。自那时以来，由于疫情封锁而导致的石油需求暴跌，使油价进一步下跌。　　沙特全力增产的迹象表明，3月底石油发货量已大幅飙升。在3月份的前三周，沙特的石油出口量约为每天700万桶，但在3月份的第四周，出口量跃升至每天900万桶以上。　　鉴于油价处于近二十年来的最低水平，美国国务卿蓬佩奥上周直接要求沙特抓住时机，稳定能源市场，这是美国要求其结束石油战争的外交辞令。周一美国总统特朗普更进一步，表明他担心低油价对美国石油行业的影响。尽管面临外交压力，沙特仍准备在未来几天内出口更多产品。　　分析指出，尽管最近有报道称美国在向沙特施压，但我们目前没有看到沙特或俄罗斯的政策有任何改变。　　数据显示，沙特已经装载了三艘可能前往美国的超级油轮，目前正在装载第四艘。这些油轮在过去几周内被沙特阿美雇用，以提升运量。　　数据显示，截止到三月，沙特已向埃及每日出口约130万桶原油，这是至少三年来的最高水平，为石油再出口至欧洲做好了准备。　　运往埃及的石油激增，以至于这个非洲国家可能在3月份取代中国和日本，成为沙特最大的原油出口目的地。这些货物将运送至苏伊士运河南端的一个码头，之后将被输送到位于地中海的存储和出口设施。　　美股的疲弱态势拖累市场风险偏好情绪不利油价　　油价和股市的走势有一定的正相关性，这两个品种互相印证。当股市低迷时候，市场风险偏好情绪下滑，油价也会受到打压。而近期美股持续低迷的走势对油价有一定的拖累。　　债券基金经理冈拉克Jeffrey Gundlach认为，随着经济的不确定性进一步令投资者焦虑紧张，标普500指数4月份可能跌破3月触及的低点，并且股市可能在很长一段时间都无法追平近期创下的高点。　　冈拉克认为，4月份将再次出现那种类似于恐慌的感觉，美国很可能步日本、欧洲和新兴经济体的后尘，这些地区的股票市场还没有反弹到十多年前触及的高点。股市很长一段时间都不会回到以前的水平，尤其是从实际水平来看。　　标普500指数3月下跌了12.5%，为2008年10月以来的最差月度表现。该指数的跌势为有史以来最长的牛市画上句号。　　冈拉克表示，今年发生衰退的可能性高达90%，美国国家债务规模在两到三年内可能会增长到30万亿美元，并且投资者应为“大规模”企业债务违约和降级做好准备。　　此外，随着全球股市试图从全球金融危机以来的最大季度跌幅中反弹，投资老将罗杰斯称更糟的情况还在前面。　　罗杰斯指出，我预计在未来几年，我们将经历我有生以来最糟糕的熊市。疫情对经济的影响不会很快结束，因为造成了很大的破坏。已经有巨量债务堆积。　　罗杰斯对近期资金涌向高质资产不感到惊讶，称这是市场在困境中的“探索和真实”运行机能的展现。他表示，毫无疑问，纵观历史，当你进入熊市，低负债公司通常最受人喜欢，因为他们不需要担心破产。　　他指出，市场份额强劲的公司也倾向于相对不受影响，除非他们的杠杆很高。目前，他持有大量美元现金、一些中国和俄罗斯股票，他在考虑投资日本股票。他表示在等待时机买进一些受冲击最严重的类股，例如中国和全球的旅游、交通、航空和农业股。　　受到低迷油价影响美国能源企业风险剧增　　对于需求的忧虑和价格战持续的担忧情绪继续打压油价，美国WTI原油期货一度跌破20美元/桶，刷新2002年以来新低。　　美国是全球第二大产油国，产量仅次于沙特。根据国盛宏观的数据，截至2020年1月，美国原油总产量达1299万桶/日，其中页岩油产量达976万桶/日，占比高达75%。美国六大页岩油产区的平均成本价为46.6美元/桶，成本最低的产区East Eagle Ford的成本价为32.4美元/桶。　　因此，这波油价下跌对美国页岩油商冲击很大，因为他们获利减少的同时，还必须应付庞大债务。　　在美国高收益债市场中，发行量最大的便是能源行业。根据数据显示，截至2020年3月10日，美国能源型企业高收益债的存量规模为3878亿美元，占美国高收益债总规模的比重为16.45%。　　如果原油价格持续下跌，能源企业破产和员工失业的概率有所增加，其高收益债违约的风险也将变大。　　穆迪投资者服务公司数据显示，2020年北美油气公司将有超过400亿美元的债务到期，未来4年将有超过2000亿美元的债务到期。这一结果将导致该地区出现大幅减记，甚至可能掀起新一轮破产浪潮。　　标普也从另一方面指出了这种情况可能存在的高风险。“衡量企业财务实力是合理贷款的关键，按照这一标准，当前对石油和天然气企业前景持‘负面’评级的比例约为33%，已经远超过长期以来19%的平均水平”。　　分析认为，能源行业违约可能引发美国企业债违约潮。当前美国非金融企业债务压力已达历史最高水平，同时受疫情冲击，债务压力仍将进一步加剧。　　低迷油价接下来可能导致美国炼厂大范围停产　　全球石油市场已经崩溃，无法控制的供应过剩问题压得油价喘不过气来。　　许多市场的岸上储油罐已经满了，迫使交易商将多余的石油储存在闲置的超级油轮中。炼油厂开始关闭，因为没有人需要他们生产的燃料。在石油现货市场，每桶原油的交易价格已经低于10美元。　　石油市场崩溃的下一阶段将是大范围的停产，因为在价格如此低的情况下，石油开采商唯一的选择是将石油留在地下，直到油价回升再继续开采。有迹象表明，这种情况正在开始发生。　　巴西国家石油公司宣布，由于需求不足，今年将减少每天10万桶的产量。在加拿大，一些生产商已经停产，嘉能可(Glencore Plc)也停产。世界上最大的商品贸易公司已经关闭了在乍得的生产。　　不过，也有许多生产商不愿关闭油井，因为即使他们在赔钱生产，但有一些现金流总比没有要好。不过，随着越来越多的炼油厂停产，管道系统逐渐停止运转，储油罐也被填满，他们很快将别无选择。　　当石油在全世界最不需要它的时候涌入市场时，只有拥有雄厚财力或拥有足够多储油罐的产油国才能继续开采。　　顶级独立石油交易商Vitol Group的负责人Russel Hardy表示，“我们需要尽快将原油供应减少1000万桶/日。油价需要进一步下跌，下跌至能让产油国都重视供需失衡的问题。” 　　高盛称石油需求暴跌将永远改变石油行业　　知名投行高盛周一3月30日表示，由于低迷后拥有优质资产的公司越来越少，疫情中前所未有的石油需求暴跌或将永远改变石油行业。　　华尔街银行警告称，尽管经历了上一次价格下滑以及2015-2016年之后另一轮“精简，曲折”的行业整合，但经历了这次价格暴跌的公司将会资本支出受到限制。　　高盛分析师在文章中写道，大型石油公司将整合业内最好的资产，而去掉最坏的资产；当行业从这场低迷中崛起时，资产质量更高的公司将会减少，但资本约束仍然存在。　　高盛称，由于主要经济体仍处于封锁状态，汽油和航空燃料需求持续下滑，面对巨大的需求破坏，沙特和俄罗斯的油价战已变得无关紧要。　　高盛指出，需求的大幅下降使石油价格战争变得无关紧要，并且使其无法达成一致的供给效应。　　高盛上周表示，4月份全球石油需求可能暴跌1870万桶/日，这可能加深3月份预期的1,050万桶/日的暴跌，而疫情继续夺去数千人的生命，并使主要经济体处于封锁状态。　　高盛称，本周全球石油消费量将比下降2600万桶/日，与典型的全球需求相比下降25%，原因是封锁政策，社会隔离和旅行咨询等，这些影响了全球92%的国内生产总值。　　高盛称，航空业和通勤者的全球石油需求可能永远不会恢复到疫情爆发前约1600万桶/天的需求水平。不过高盛也表示，目前的需求下降，炼油厂减产以及井口关闭等因素可能导致未来几年的石油短缺。

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EIA原油库存增幅远超预期 需求疲弱和价格战给油价沉重压力

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