行情回顾：

近一周以来伦敦金银上涨，欧美股市一度在刺激政策的提振下报复性反弹，美债收益率低位运行，美元指数高位回落至99下方。

本期观点：

1）经济数据。美国2月新屋销售总数年化76.5万户，预期75万户，前值76.4万户。美国3月Markit制造业PMI初值49.2，不及预期的42.8，上个月为50.7，3月Markit制造业PMI初值跌入萎缩区间，创2009年以来新低。3月Markit服务业PMI初值录得39.1，不及预期的42，上个月为49.4。据美国机构指出，PMI调查显示美国可能已经陷入衰退，且不可避免地将进一步加深；服务业受影响尤其严重，中餐馆、酒吧和酒店等面向消费者的行业更是首当其冲，旅游业也受到重创；制造业需求也有所下滑，与客户需求疲软、出口减少或供应短缺相关；美国裁员速度创金融危机以来最快，因企业普遍削减成本而关闭，或削减产能。美国3月21日当周首次申请失业救济人数 328.3万人，预期 170万人，前值由 28.1万人修正为 28.2万人。美国首申新增数据较历史记录增加四倍，几乎相当于美国2%的就业人口规模，市场预计未来几周失业还会加剧。美国2月核心PCE物价指数年率为1.8%，前值为1.6%。上周公布的数据中，失业率和PMI情况比较糟糕，反映了美国经济处在迅速下滑的过程，而通胀稍有回暖，或是受到了刺激措施的提振作用，总体而言，对金银是利多的。

2）美联储言论。美联储主席鲍威尔：在技术层面，我们很可能已经陷入经济衰退。美联储卡普兰：预计第二季度出现实质性萎缩；失业率可能达到10-15%的峰值水平；面临严重的原油供应过剩问题；失业率可能在2020年底迅速回落至7-8%。美联储的言论罕见的出现了悲观论调，反映美国经济或已陷入衰退，尽管如此，美联储官员仍然对疫情过后的经济复苏持乐观态度。

3）新冠病毒肺炎疫情方面。疫情对国内的影响已基本释放完毕，目前国内面临的主要压力是境外输入引发的二次暴发。疫情在欧美的蔓延只是刚刚开始，市场情绪极度悲观，对金银的影响需从两个方面看：利率方面利多，而通胀率方面利空。

4）金银比价方面。金银比价继续上升，目前在116左右的高位，白银下跌幅度比黄金更大。

5）行情分析。长期来看，全球经济下行和央行宽松货币政策倾向的大背景没改变，利率下行且处低位，短暂的中断后，贵金属牛市格局仍将继续。利多因素：美国疫情的发展，美联储及美国政府的进一步刺激政策，利空因素：油价下跌引发的通缩压力增大。国际金价的区间：14501700，国际银价的区间：8.518。

交易策略：

逢低做多思路为主。长线多单继续持有，短线可止盈离场，未入场者观望。