随着全球央行大力救市，市场流动性以及投资者恐慌情绪有所缓和，黄金终于回归避险资产属性。在3月9日当周一度创下1983年以来最大单周跌幅的现货黄金重回1600美元/盎司上方，并且持续看涨。

上周，黄金录得2008年以来最大单周涨幅；黄金ETF持仓增持逾55吨，再次刷新2016年10月以来新高；统计显示，今年一季度截至上周五，与黄金相关的多头ETF已经吸引了约130亿美元的资金流入，成为自2004年第一批黄金ETF开始交易以来最高，市场对于黄金需求进一步凸显。

英国智汇外汇交易公司首席市场分析师阿斯兰姆（Naeem Aslam）向第一财经表示，金价的任何回调都可以看做是一个买入机会，结合短期内全球经济形势来看，金价走高面临的阻力不断变小。

投资者涌入黄金ETF

3月31日午盘，现货黄金小幅下跌约0.45%，报1614.97美元/盎司，盘中最高触及1623.47美元/盎司。

市场人士分析称，目前金价已经连续四个交易日整理，在收复上涨之后节奏转为慢性振荡，结构整体偏多头，上涨趋势需要有效突破1642美元/盎司有望获得延续，不然会持续在高位整理中蓄势待发。

短期来看，全球疫情快速蔓延仍是黄金上涨的主要支撑。

3月30日，美国宣布将保持社交距离措施延长至4月30日，此外近期欧美经济数据大幅下跌，美联储公布的每周经济指数甚至跌破大衰退时期的谷底，市场对于疫情对经济造成的损失担忧加剧，促使投资者跟倾向于买入黄金。虽然美元上涨以及美股走高时不时会打压黄金的上涨势头，但从整体趋势来看，在经济下行压力增加时，黄金更具吸引力。

从黄金ETF数据来看，黄金净多头持仓也在不断增加，投资者正在涌入黄金ETF。

截至3月27日黄金ETFSPDR Gold Trust的黄金持仓量为964.66吨，较上一交易日增加11.12吨。

根据商品期货交易委员会（CFTC）编制的数据，在最近的报告周内，基金经理提高了其在黄金期货中的净看涨头寸。

CFTC报告显示，基金经理将其净多头头寸从前一周的154079手略微提高至157409期货合约，此前黄金净多头头寸受疫情影响一度录得去年夏季以来的最低水平。

业内人士分析称，净多头头寸的增加是因为空头回补超过了长期多单的清算。多头头寸总数减少了6014手至158965手。但是空头头寸减少了9344手，资金管理人目前仅保留了1556手看跌合约。

我们看到投资者继续涌入黄金ETF，德国商业银行分析师弗里茨（Carsten Fritsch）说道。他分析称，黄金ETF跟踪商品价格，将黄金储存起来以支持股票，使投资者无需花费化验和存储等费用即可获得当前黄金的价格。

特别是机构投资者正在使用这种方法，他们继续将黄金视为投资组合的稳定器。弗里茨说道。

对于金价的短期预期，瑞银财富管理在3月初时预测称，从发展趋势来看，疫情在二季度可能于成熟地区蔓延，避险资金持续追逐黄金，短期内可能冲高至1700至1800美元。

此外，由于美国实际利率偏低，美国大选及地缘政治风险持续，央行继续买进黄金等因素影响，对下半年金价构成支持。因此，瑞银财富管理调高了金价6月、9月及12月末预测分别至1700美元、1700美元及1650美元。

警惕不确定因素打压金价

尽管低利率以及宽松的经济政策利好黄金，但疫情发展等不确定因素仍将导致金价波动增加。

业内人士表示，需要警惕市场风险加剧导致流动性风险再度回升。

尽管多国央行联合救市，美联储更是推出2万亿美元经济救助方案，随着疫情的快速变化，仍可能对全球市场带来更大的威胁，市场可能会再次受到追加保证金的需求而抛售资产，黄金也因此存在巨大风险。有交易员表示，在这种情况下，金价可能很快跌至1500美元下方。

此外，黄金市场继续面临流动性问题，随着疫情在全球范围内的蔓延，金矿和精炼厂纷纷倒闭，加上航班受限，越来越多的交易商表示，采购金条变得更加困难。

值得注意的是，作为黄金的重要买家俄罗斯央行周一宣布，将从4月1日开始暂停黄金购买，短时间内还存在出售的可能，这一消息可能进一步打击实物黄金的需求。

俄罗斯央行表示，黄金购买的进一步决定将取决于形势的发展。

市场人士分析称，除了高波动性对于黄金购买构成了挑战，因俄罗斯和沙特的价格战导致国际油价暴跌使得俄罗斯经济疲软，也使得该国央行不得不搁置黄金购买计划。

过去3年，俄罗斯央行每个月都在增加黄金储备。世界黄金协会数据显示，俄罗斯央行2019年购买了158.1吨黄金。