8月份以来，两市期锌摆脱振荡区间继续下探，伦锌录得2016年10月中旬以来最低位2223美元/吨，沪锌指数亦触及18355元/吨，期锌疲势尽显，综合各方面因素，主要是受全球疲弱的经济环境影响，致锌市终端需求不佳，拖累锌价走势。

全球经济下行压力大

从各国发布的经济数据可以看出，全球经济增速依然面临严峻的下行压力。中国统计局数据显示，我国7月份官方制造业PMI数值较6月份提高0.3个百分点至49.7，但前7个月全国固定资产投资额同比增速比16月份下滑0.1个百分点至5.7%；美国供应管理协会发布的美国7月ISM制造业PMI指数延续前期降势，为51.2，创2016年8月份以来最低水平，低于预期52和前值51.7。统计机构Markit公布的数据显示，欧元区7月制造业萎缩速度为6年最快，经济前景不乐观，PMI终值为46.5，明显低于前值47.6。

另外，中美贸易战一波三折，且不断升级，加剧了全球经济增速下滑的脚步。G20后，美国一度宣布对中国3000亿美元商品加征10%的关税，并将中国列为汇率操纵国，随后虽将关税时间推迟至12月份，但中美贸易战局势并未有明显改观。其他国家方面，英国脱欧难题，各国贸易争端等均不利于全球经济发展。

国内锌供应改观 需求欠佳

国家统计局公布的最新数据显示，7月份我国锌产量为51.2万吨，同比增加17.4%，17月份总产量为343.8万吨，同比增长6.1%。而2018年全年我国锌产量为568.1万吨，同比下降3.2%，可以看出，今年我国锌供应端逐渐发力。

不过，锌终端需求方面，国内公布的数据并不佳。

2019年17月份，我国房地产开发投资额同比增长10.6%，比16月份回落0.3个百分点，另前7个月商品房销售面积同比下降1.3%，降幅比前6个月收窄0.5个百分点；汽车方面，7月份我国汽车产销分别为180万辆和180.8万辆，环比分别下降5%和12.1%，同比分别下降11.9和4.3%，同比降幅有所收窄，但行业整体下降态势并没有根本改变；基建方面，投资亦不理想，17月份我国基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长3.8%，增速比16月份回落0.3个百分点。

技术熊市 下行空间可期

从技术面来看，期锌在2018年第二季度已进入技术熊市，经历大跌后，2019年有所修正反弹，但跌势难改，二、三季度回吐年内全部涨幅，并录得近34个月以来新低，短期或测试下方2200美元支撑，不过预期支撑力度不大，短暂盘整后年内有望冲击2000美元大关。

综合来看，全球经济大环境疲软，加上各国贸易摩擦不断，锌市终端需求市场运行乏力，且在供应端逐渐恢复的情况下，锌价缺乏有力支撑，年内期锌将延续熊市行情，下行空间可期。