在经历了20172018年两年的扩能低速期之后，2019年PP重归扩能高速，市场也直呼狼来了。2019年即将结束，PP新装置投产进度如何，扩能之后给市场带来哪些影响，后市又该何去何从？

扩能计划跟踪

2019年国内PP原计划投产超过600万吨产能，但是部分装置投产推迟，目前来看，年内有望落地产能300万吨左右，为计划一半。恒力石化及久泰能源已经于上半年顺利投产并稳定量产，巨正源、中安联合及宝丰二期也于三季度试车，并且经过四个月的磨合后，目前三个厂家四套装置已经基本实现稳定量产。除此之外，浙江石化90万吨装置也计划12月份试车，市场供应压力进一步加大。

PP日度供应情况

新扩能装置投产后，PP供应端压力逐渐显现。四季度就是PP传统的检修淡季，检修力度较弱，目前除了长期停产的6套装置之外，常规检修装置寥寥无几，开工率也明显走高，目前PP开工率已经升至95%附近，为近三年来最高点。一方面PP扩能后产能基数增大，另一方面开工率逐渐提高，这也导致PP供应量在国庆节后显著增加，日度产量已经突破6万吨，为历史最高点。

未来扩能计划

2019年PP原计划超过600万吨产能投产，其中一半推迟，这也预示着明年PP供应压力较大。其实不仅今年计划推迟，2020年原本就有较大扩能计划，据统计20202022年国内PP计划投放产能1000万吨左右，而目前PP总产能在2300万吨左右，届时PP供应增加超过40%，未来PP供需矛盾逐渐显现，PP也将进入供应过剩周期。其中2020年PP较大概率实现78套装置的投产计划。

PP基差情况

由于未来扩能利空的预期，从去年下半年开始，PP期货贴水成为常态，今年下半年来，PP基差长时间保持在600附近。近期期价反弹明显，01合约站上8000大关，现货虽然跟涨但涨幅有限，跟涨乏力，PP基差修复明显，由前期的600以上修复至目前250左右。随着交割日期临近，01合约有继续修复空间。

小结

PP已经进入扩能周期，这也是远月合约远远贴水现货的主要原因。目前来看，近期扩能装置已经逐渐实现量产，供应压力逐渐增大，并且近月基差已经得到一定修复，未来PP期现价格或共振下行，逢高沽空仍是PP长线主要策略。