美联储无限量货币宽松护航贵金属价格走高
为应对经济衰退风险，美联储祭出终极武器，宣布无限量QE。拟开放式购买国债、MBS、债券ETF等资产；为ABS、学生贷款、信用卡和小企业贷款建立TALF等。美联储本周每天都将购买750亿美元国债和500亿美元机构住房抵押贷款支持证券，并将每日和定期回购报价利率调整为0%。
(1)无限量货币宽松暂时缓解市场流动性危机
美联储直接入市不限量购买资产，为美国金融市场注入无限量流动性，这对于市场空头而言是较大的打击。在美联储宣布这一措施之后，尽管当天美股仍然收跌，但市场恐慌情绪大幅降温，且随后股指期货大幅上涨，市场预期好转。同时，从美元指数来看，尽管美元指数仍处于较高水平，但已经看到见顶下降的迹象。此外，美国高等级信用债的价格大幅上涨，也从另外一个侧面说明市场流动性在逐渐转好。 
所谓解铃还须系铃人，此次贵金属价格暴跌核心因素就是市场流动性出现枯竭，因此，在流动性改善转好之际，贵金属这一波反弹是确定性较大的。但这一波贵金属行情是否意味着反转呢？我们认为逻辑上而言，发生反转的概率较大，但从交易层面上看，这里仍然需要区别对待。
(2)后续贵金属行情可类比2008年11月
2008年11月25日，美联储宣布，将购买政府支持企业房利美、房地美、联邦住房贷款银行与房地产有关的直接债务，还将购买由两房、联邦政府国民抵押贷款协会所担保的抵押贷款支持证券(MBS)，规模为6000亿美元。而当下美联储新的一轮无限量宽松是在前期已经向市场投放7000亿美元的基础上进一步宽松。此轮市场的货币量至少在万亿级别。
众所周知，贵金属，尤其是黄金，拥有天然的货币属性，在一定程度上扮演着全球货币隐性锚的角色。在贵金属由美元定价的情况下，一旦美元大幅超发，则势必导致贵金属价格相应幅度的上升。这一逻辑和2008年11月美联储第一轮QE之后贵金属价格底部反转进入长牛是类同的。因此，我们认为这一轮无限量宽松对于贵金属价格的刺激作用绝不仅仅限于反弹，而是实质性的反转行情。 
关注贵金属价格上行投资机会
在目前海外疫情形势日趋严峻，且各国政府对于疫情引发的市场波动以及对于经济的负面冲击纷纷采取极端宽松的货币政策。市场流动性得到改善之后，贵金属避险属性归位，我们看好贵金属后续行情。
尽管我们看好这一轮贵金属价格反转行情，但不排除短期内仍有大幅波动的可能性。2008年11月25日QE1宣布后贵金属价格仍然出现了单周7.25%的跌幅，可见这种可能性是存在的。
策略一：若金价上涨，COMEX黄金2006合约放量突破，趋势确立，可能会继续上行，考虑试多，止损位参考1678美元/盎司。
策略二：若金价近日出现回调，则择机在试多；止损位1500美元/盎司。
策略三：短期可尝试做空金银比。贵金属进入上涨通道，一般白银弹性大于黄金，金银比趋于下降。对于COMEX市场而言，可以在比价在117附近时，试空金银比，即多白银空黄金。根据仓位与风险承受程度，设置止损位。
